日本经济新闻社和日经QUICK新闻汇总的中国经济学家调查显示，中国2024年实际国内生产总值(GDP)增长率的预测平均值为4.6%。多数观点认为增长率将低于2023年，由于房地产行情低迷和消费停滞等，严峻状况将持续。

      中国2023年的增长率预测平均值为5.2%，处于政府提出的“5%左右”的范围内。与约3个月前的上次调查相比上升了0.2个百分点。10～12月同比预测增长5.1%，按显示经济增长势头的季度环比(经季节性因素调整)来看，预测为1.4%，比7～9月(1.3%)略有加速。

   凯基证券的陈浩将2023年的增长率预期上调0.2个百分点，至5.3%，认为规模以上工业增加值显示出超预期的增长，强调生产呈现复苏态势。中国11月份的规模以上工业增加值在以纯电动汽车(EV)为中心的汽车等拉动下，比去年同期增长6.6%，增长率与10月份的4.6%相比有所扩大。

      不过在调查中，瑞士宝盛银行(Julius Baer)的Sophie

 Altermatt表示，“虽然规模以上工业增加值等供给端出现改善趋势，但零售业销售额等需求端低迷的背离仍在持续”，指出不平衡的声音引人注目。

      三井住友DS资产管理的佐野铁司表示，“在需求不足加剧的情况下，如果增加供给，(商品的)价格就会下降，发生意料之外的库存增加”，认为暂时性的产量增加不会带来本质上的复苏。

      2024年的增长率预期的区间为4.4%～5%，所有回答增长率的经济学家均预测与2023年相比将放缓。2023年增长率存在上一年因严格的防疫措施而下滑的反作用推高的一面。2024年虽然有这些特殊因素消失的影响，但多数观点认为势头本身较弱。

   调查中列出多个选项，询问经济复苏面临的课题，回答集中在“房地产市场的低迷”，其次是“脆弱的消费者心理”。值得注意的是，房地产市场是包括消费在内的需求不足的根源，两者相互交织在一起，给经济带来影响。

      在中国，住房占家庭资产的比例很大。随着房价下跌，人们优先偿还债务、抑制消费的趋势正在加强。佐野铁司还指出，企业在需求不足的情况下将为确保利润而抑制工资，陷入消费低迷的“恶性循环”。

      预测2024年将增长4.6%的瑞穗银行的伊藤秀树表示，“低迷的消费背后存在(资产价格下跌导致消费减退的)‘负财富效应’以及新冠疫情后看不到复苏的就业和收入环境”。

      房地产市场的复苏还没有眉目。中国8月以后陆续推出了降低首付款占购房总额的比例等对策，但70个大中城市新建商品住宅价格截至11月，连续6个月低于上月。美国银行（BofA）的乔虹表示，刺激对策虽然推动了二手房的销售，但没有达到推高新建住房需求的程度，认为力度仍有欠缺。

      惠誉评级（Fitch Ratings）的Jeremy Zook认为，“2024年房地产销售和开工进一步下滑的可能性高”。标普全球公司(S&P Global Inc.)的Louis Kuijs预测2024年的增长率为4.6%，但同时警告“如果房地产危机恶化，有可能降至2.9%”。

  在2024年，以中国恒大集团为首的房地产开发商相继陷入资金周转困难、住宅无法完工、无法交付给购房者的问题能否得到改善将成为焦点。

      中国人民银行（央行）11月指示商业银行提高对民营企业的贷款比例。不过，巴克莱银行的常健指出，银行对不良贷款的膨胀保持警惕，认为除非被强制，否则或将不愿向民间开发商提供贷款。所以开发商的危机持续升温的可能性大。

      政策运营的难度在加大。中国在10月份提出增发1万亿元的新增国债。意在支撑房地产不景气令财政困难加剧的地方政府，Allianz Trade的Ana Boata对此认为：“这表明中央政府意识到了地方政府的问题。风险正在得到控制”。

      不过，美国评级机构穆迪（Moody's Investors Service）12月5日将中国的信用评级展望从“稳定”下调为“负面”。理由是中央政府越来越倾向于向陷入财政困境的地方政府和国有企业提供财政支持。瑞联银行(UBP)的Carlos Casanova指出，“今后数年财政赤字将增加，国债评级面临的压力加大”。

      2024年，地缘政治风险也将成为焦点。瑞士百达财富管理（Pictet Wealth Management）的陈东认为，2024年举行的台湾选举和美国大选有可能会造成混乱，认为虽然中国正在努力吸引外资以提振经济，但这些地缘政治风险很可能会限制外国投资者对中国的兴趣。

      中国2022年转为人口减少，调查中对中长期增长放缓的提及显得突出。Atradius的Bert Burger指出，“老龄化和劳动人口减少对经济增长造成阻碍的事态难以避免。居高不下的年轻人失业率和欠发达的社会保障制度同时存在”。

      高盛的闪辉指出，房地产供应过剩、承担约7成基础设施投资的地方政府的财政困难、地缘政治风险等3个结构性因素将导致今后10年的经济增长明显放缓，认为到2034年经济增长率将放缓至约3%。

  日本经济新闻（中文版：日经中文网）伊原健作 香港

调查方法：

日本经济新闻社和日经QUICK新闻(NQN)于12月中旬以专门研究中国经济的经济学家为对象进行了书面调查，得到了25人的回答。

Name and Titles of Economists 4Q23

1.     Arjen van Dijkhuizen, Senior Economist, ABN AMRO Bank

2.     Ana Boata, Head of Economic Research,  Allianz Trade 

3.     Bert Burger, Principal Economist, Atradius

4.     Jian Chang, MD, Chief China Economist, Barclays Asia Pacific

巴克萊銀行 首席中國經濟學家 常健

5.     Ricky Choi, Chief Economist, Bank of East Asia

東亞銀行 首席經濟師 蔡永雄

Francis Cheng, Economist, Bank of East Asia

東亞銀行 經濟師 鄭富城

6.     Jacqueline Rong, Chief China Economist, BNP Paribas

法國巴黎銀行（中國）首席經濟學家 榮靜

7.     Helen Qiao, Head of Asia Economics, BofA Global Research

美國銀行全球研究部 亞洲經濟研究主管 喬虹 

8.     Kenny Ng, Securities Strategist, Everbright Securities International

光大證券國際 證券策略師 伍禮賢

9.     Jeremy Zook, Director, Asia-Pacific Sovereign Ratings, Fitch Ratings

10.   Hui Shan, Chief China Economist, Goldman Sachs

高盛首席中國經濟學家 閃輝

11.  Jian Shi Cortesi, Investment Director, Asia/China Growth Equities of GAM Investments

12.  Sophie Altermatt, Economist, Julius Baer

13.   Ken Chen, Chinese Economy Analyst, KGI ASIA

凱基證券中國宏觀研究員　陳浩

14.   Larry Hu, Chief China Economist, Macquarie

麥格理首席中國經濟學家 胡偉俊

15.   Ito Hideki, Senior Economist, Mizuho Bank (China)

瑞穗銀行(中國) 主任研究員 伊藤秀樹 

16.   Katrina Ell, Director of Economic Research, Moody's Analytics

17.   Fan Xiaochen, Director of Economic Research Office (Hong Kong), MUFG Bank

三菱UFJ銀行 董事 范小晨

18.   Louise Loo, Lead China economist, Oxford Economics

牛津經濟研究院　中國經濟學家　盧姿蕙

19.   Dong Chen, Head of Asia Macroeconomic Research, Pictet Wealth Management 瑞士百達財富管理 亞洲宏觀經濟研究主管 陳東

20.   Louis Kuijs, Asia-Pacific chief economist, S&P Global Ratings

21.   Wei Yao,  Chief Asia and China Economist, Societe Generale

法興銀行亞洲及中國首席經濟學家 姚煒

Michelle Lam, Greater China Economist, Societe Generale

法興銀行大中華區經濟學家 林紫瓊

22.   Tetsuji Sano, chief Asia economist, Asia Research Center, Sumitomo Mitsui DS Asset Management (Hong Kong)

三井住友德思投資管理(香港)有限公司 首席亞洲經濟師 佐野铁司

23.   Shuang Ding, Chief Economist, Greater China, and North Asia, Standard Chartered Bank (HK) Limited

渣打銀行 大中華及北亞首席經濟師 丁爽

24.   Wang Tao, Head of Asia Economic and Chief China Economist, UBS

瑞士銀行 亞洲經濟研究主管和中國首席經濟學家 汪濤

25.   Carlos Casanova, Chief Economist, UBP